黑色系上，昨日焦煤供给端扰动消息并未对盘面形成有效提振，宏观层面的利好消息对市场的带动也较为有限，盘面对利好因素似乎呈现一定“脱敏”状态，整体表现偏弱。当前市场或已基本消化华北地区阅兵限产预期，钢材超季节性累库压力压制钢厂利润及钢价反弹空间，进而也制约了成本端的进一步上行。总体来看，螺纹盘面走势回归基本面逻辑，对利多消息刺激渐趋平淡，上行阻力较为明显，预计短期或呈现震荡偏弱格局。热卷因出口依旧良好原因，价格较顶，卷螺差短期难回归。

宏观：

1）上海发布楼市“沪六条”：外环外符合条件不限套数，单身买房视同家庭，住房公积金可“付首付”。

2）特朗普政府据称考虑因数字服务法制裁欧盟官员，欧元盘中跌近1%。

3）特朗普放话对美药价“动真格”，扬言将药价降低1500%，医药股应声下跌。

4）美韩领导人会晤无果，特朗普称7月贸易协议条款不变，不介意重新谈判但不代表韩方会得到想要的任何东西；希望今年与金正恩会面。

钢材

1.国务院发布关于深入实施“人工智能+”行动的意见。意见提出，推动智能终端“万物智联”，培育智能产品生态，大力发展智能网联汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人、智能家居、智能穿戴等新一代智能终端，打造一体化全场景覆盖的智能交互环境。

2.中钢协：7月份，重点统计企业中厚板轧机、热连轧机和冷连轧机产量同比均有所上升。主要品种板中，造船板、集装箱板产量同比增幅较大；锅炉和压力容器用钢板、工程机械用钢板产量同比有所下降。中厚宽钢带价格环比上升，其他产品价格均有所下降。

3.据Mysteel调研，目前唐山调坯型钢厂执行停限产措施，开工率和产能利用率低位，且运输管控，控制为国六标准及新能源车辆。当前唐山调坯型钢钢厂厂内库存充足，厂家以出货消化库存为主，由于车辆运输受限制，下游多观望为主，整体出货偏弱。停产状态下，型材价格尚有支撑，但需求弱势下，市场商贸心态表现不一，观望情绪蔓延。综合来看，短期内唐山型钢价格窄幅震荡为主。

4.8月26日，国家能源局副局长万劲松表示，“十四五”以来，能源工业投资年均增速超过16%，电力、热力生产供应业的投资增速超过20%。

5.8月25日，国务院国资委党委召开扩大会议。会议强调，国资央企要有力有序有效推进雅下水电工程、川藏铁路等重大项目建设，不断加大在藏投资兴业力度。

6.26日全国建材成交偏弱，市场交投氛围差，终端采购需求不好，期现单边也少，全天整体成交量较前一日有明显下滑。

铁矿石

1.8月25日，Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量14388.68万吨，较上周一下降53.72万吨。具体来看，本期各区域港口进口矿库存较上周一呈现增减分化现象，其中华北地区因后半周存在集中到港现象，在港船舶靠泊卸货时间延长，致使区域内港库有所去库，而压港环比趋严:同时东北区域港库环比亦有小幅去库;其他区域辐射港口进口矿库存较上周一均呈现累库趋势。

2.8月18日-8月24日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1200.5万吨，环比下降103.2万吨，库存量持续回落，目前已降至三季度以来的最低水平。

3.据SMM统计，本周(8月23日至8月29日)，高炉检修带来的铁水影响量为113.28万吨，环比上周检修影响量增加0.61万吨。下周(8月30日至9月5日)高炉检修带来的铁水影响量为135.39万吨，环比本周将增加22.11万吨。

4.澳大利亚铁矿巨头Fortescue公布2025财年全年业绩，并发布2026财年指导目标。FY25全年，Fortescue铁矿石发运量达1.984亿吨，C1现金成本为17.99美元/湿吨，实现自2020财年以来的首次下降。公司实现收入155亿美元、基础EBITDA为79亿美元、净利润为34亿美元。虽然FY25盈利较FY23和FY24有所回落，但凭借低成本运营与健康的资产负债表（期末净债务仅11亿美元），Fortescue仍保持高水平的股东回报（分红率65%），并在能源转型与新资源项目上展现长期增长潜力。展望FY26，Fortescue预计铁矿石发运量为1.95–2.05亿吨，C1现金成本指导目标为17.50–18.50美元/湿吨。资本开支预计36–43亿美元，重点投资Iron Bridge高品位铁矿项目、去碳化和能源业务。公司还将继续推进加蓬Belinga高品位铁矿项目，力图为下一阶段增长奠定坚实基础。

5.8月26日铁矿石远期市场整体活跃度尚可，平台有一笔麦克粉以62%计价101.5成交，一笔PB粉以61%计价100.4成交。矿山私下议标方面，有2笔PB块、P2FG、LONS和IOC6资源，据悉PB块分别以10月指数+0.22和10月固定块矿溢价0.181成交。二级市场上卖家报盘较为积极；买家询盘活跃度尚可。港口现货市场交投氛围一般，主流港口品种价格下跌8-10元不等。  

双焦

1. 目前山西吕梁地区煤矿已接到通知，凡是有过事故的煤矿井下全部停采，一直到9.3阅兵结束以后，有原煤的洗煤厂可以正常生产销售。目前已知道接到通知的煤矿有大土河王10，炭10两座煤矿；沈家峁煤矿、乔家沟煤矿、东泰四座煤矿、兴无煤矿等。后续继续跟进其他地区停、限产政策。核实：东泰、大土河说目前没有收到通知，后面继续跟踪。

废钢

铜\铝

1.【IAI：7月全球氧化铝产量为1295.2万吨】外电8月26日消息，国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，2025年7月全球氧化铝产量为1295.2万吨，日均产量为41.78万吨，上个月修正后为1244.7万吨。其中，中国7月氧化铝预估产量为775.0万吨，6月修正后为750.0万吨。（上海金属网编译）

2.【上期所调整铸造铝合金期货交易保证金比例和涨跌停板幅度】上期所调整铸造铝合金期货交易保证金比例和涨跌停板幅度，自2025年8月28日（星期四）收盘结算时起，铸造铝合金期货合约的涨跌停板幅度调整为5%，套保持仓交易保证金比例调整为6%，一般持仓交易保证金比例调整为7%。详见！（上期所）

3.【美联储9月降息概率为87.8%】据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率不变的概率为12.2%，降息25个基点的概率为87.8%。美联储10月维持利率不变的概率为6.2%，累计降息25个基点的概率为50.6%，累计降息50个基点的概率为43.2%。(金十数据)

不锈钢

1、【埃赫曼就收购华友镍冶炼厂计划表态】埃赫曼印尼公司（Eramet Indonesia）就其与印尼BPI Danantara联合收购中国浙江华友钴业股份有限公司旗下湿法冶金冶炼厂（又称高压酸浸冶炼厂，HPAL）的计划发表了看法。埃赫曼印尼公司首席执行官Jerome Baudelet8月25日表示，该公司确实有将镍业务向产业链下游拓展的目标，例如持有冶炼厂股权，但并未明确要收购华友旗下的高压酸浸（HPAL）冶炼厂。他进一步指出，埃赫曼已与多个相关方开展协调，计划在印尼推进潜在项目，其中包括高压酸浸（HPAL）冶炼厂项目，但截至目前，尚未找到与公司工作计划相符的良好机遇。（要钢网）

2、【印尼MMP RKEF镍冶炼项目转炉冶炼生产线投料启动 首批高冰镍产品顺利出炉】当地时间8月24日，由我单位承建的印尼MMP RKEF镍冶炼项目转炉冶炼生产线正式投料启动，经过13个小时的连续稳定运行，首批高冰镍产品于8月25日7时顺利出炉，标志着该项目实现一次性投产成功。该项目位于印度尼西亚加里曼丹省巴厘巴板市，是由MITRA MURNI PERKASA公司投资建设的年产2.8万吨高冰镍项目。项目采用“预还原—电炉熔炼—硫化吹炼”主工艺，配套余热利用、废气治理、废水回用、渣综合利用四位一体的环保工艺体系。（中国化学六化建印尼分公司）